简介: 区块链DeFi交易中的无常损失/Impermanent Loss
什么是无常损失?
无常损失(Impermanent Loss,IL)是去中心化金融(DeFi)领域的一种独特风险。它主要发生在流动性提供者(LPs)向自动化做市商(AMM)平台(例如Uniswap或SushiSwap)提供资产时。
- 当流动性池中资产的相对价格发生变化时,就会产生无常损失。
- 与直接持有这些资产相比,无常损失表示一种损失。
什么造成了无常损失?
无常损失的成因是流动性池中资产相对价格的变化。当LP将两种资产存入流动性池时,这些资产的比例会动态调整,以保持恒定乘积(例如,在Uniswap v2中,)。如果两种资产的市场价格发生变化,池中的资产分配会随之调整,这可能导致与直接持有资产相比的损失。
示例
- 初始状态:存入1 ETH和100 USDT(假设1 ETH = 100 USDT)。
- 价格变化:ETH价格上涨至1 ETH = 150 USDT。
- 重新平衡:流动性池会调整资产比例,以保持恒定乘积公式。
- 取出资产:您取出约0.82 ETH和123 USDT,总价值为 USDT。
- 直接持有价值: USDT。
- 差额:无常损失为 USDT。
主要特点
- 无常性:如果价格恢复到原来的比例,无常损失将消失,这也是它被称为“无常”的原因。
- 受价格变化幅度影响:价格波动越大,无常损失越大。
- 手续费补偿:流动性提供者赚取的交易手续费(例如0.3%)可能抵消甚至超过无常损失。
公式
- 使用公式估算无常损失:,其中。
- 当时,无常损失为0(没有价格变化)。
- 当时,无常损失为正值,代表一种损失。
如何降低无常损失
- 选择低波动性资产对:为稳定资产的流动性池(例如USDC/USDT)提供流动性,可减少无常损失。
- 赚取更高手续费:参与交易活跃的池子,通过手续费收入抵消损失。
- 考虑其他协议:某些协议(例如Balancer或Curve)允许非对称流动性提供,可进一步降低风险。
无常损失是DeFi中流动性挖矿的一项关键风险。在参与之前,了解其影响及应对策略至关重要。
为什么无常损失不会是负的?
无常损失始终是相对于直接持有资产而言的:
- 持有的资产数量减少: 流动性池中的恒定乘积公式(例如 在价格波动时会调整资产的比例。例如,高价资产会减少,低价资产会增加。
- 价值差异: 调整后的资产组合的总价值低于直接持有的原始资产组合的价值。因此,只会出现损失,不会有“负损失”或额外收益。
可能的误解:手续费抵消损失
尽管无常损失不会是负的,但流动性提供者通过交易手续费可以赚取额外收益,部分甚至完全抵消无常损失。在某些情况下:
- 手续费收益 > 无常损失: 总体收益为正。
- 但这并不意味着“无常损失变为负值”,而是因为手续费的影响。
无常损失的数学和机制决定了它不会是负的,但通过策略(例如选择低波动性资产对和高交易量池)可以让整体收益为正,从而间接减少无常损失对盈利的影响。
英文:Introduction to Impermanent Loss
区块链技术
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