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对拼多多几个负面问题的看法
拼多多的劣势/负面问题及阶段性思考，这篇文章提出对拼多多的 11 个负面质疑，和作者的思考。就这些问题，也理一下我的看法。
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拼多多的高人效的本质是强执行力，但这种执行力也会扼杀随机性和创新性。与之相反的就是腾讯的文化，很多产品都是自下而上的惊喜。
多多和字节在我的认知体系里，是属于唯二的「真 用户导向」公司。很多人对他们的评价都是利用人性的恶，但另一个角度，这本来就是真实的用户。
过去的公司，是老板有个假设，下面的人做出来，所以很多时候其实是体现了老板的价值观（例如马云的消费升级）；而「真 用户导向」是让用户自己选择自己想要什么，一定程度上是「去价值观」。
公司负责的是不断的提出假设（基于心理学），好用就用，不好用就不用。假设分为两个，其一是供给，对多多是商品，对抖音是内容，由供给者提供；其二是玩法，例如多多的「砍一刀」「仅退款」，由公司提供。
对于多多和抖音来说，确定性的是「用户导向（或者说数据导向）」，供给层出不穷不必担心，只要让数据处理就好了。
如果说担心业务本身的创新，其实就是不断提出新「玩法」的能力，我是觉得多多现在确实少一些了。特别是现在有个不公平的玩法「政府补贴」搞得多多很被动。这个角度说，我确实不太满意，也没理解是为什么？
当然，除了业务本身的创新，还会有业务之外的创新，比如说要不要搞 AI（不是说 AI 电商，是只要不好搞大模型、机器人之类的），我觉得，这个是双刃剑，胡乱创新的反义词是不关注。举个例子就明白：阿里创新吧？但他现在的口号是回归淘宝，你咋不让阿里创新？
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还是解决不了dam retail的问题，解决不了潜在进入者的问题。电商是垃圾生意，卷，竞争格局差，该死的零售商。
我的看法很简单，保持关注就好了。我们是投资者，又不是必须在一棵树上吊死，如果确实有潜在竞争者出来，并且感受到威胁，换仓就是。
当然，现在还没看到。前段的热点是微信小店的「蓝包」，感觉没什么实质的威胁，然后，好像说 2025 年微信小店估计能做 6000 亿，我觉得很大了，但又想，可能主要是来自于视频号的直播带货，那也不算超出认知。关注就好。
AI 电商受期待，但现在连会是怎样的都没人知道，感觉还早着。
短期内，相比新的竞争，老的竞争者倒确实值得关注。
这个可能确实和价值投资的「不想持有 10 年就不要持有 10 天」冲突，换句话讲，这句话从根本上说，确实说的对，最好的投资当然是买了 10 年就不管了轻轻松松，买多多确实要关注市场有没有变化。多多的模式可能确实没有苹果、茅台那么理想，问题是我也不知道下一个苹果和茅台是谁。
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竞争的问题。各家死磕，如何避免陷入危险且低利润的价格战。
确实比较头疼，但和上面答案一样，还是保持敏感和关注。
从我的体感看，首先，情绪上会觉得多多已经不是唯一的选择，之前无脑多多（除非是赶时间或者买京造的牙膏什么的），现在会都看看，确实有些多多已经不是最便宜了，但最近大半年还是没有在淘宝下单，它不中用啊，可能是我不买衣服化妆品？其次，考虑到国补，京东确实很多东西比多多划算，上期财报多多说要自己补来 PK，但我其实没太看到，确实还是京东叠加国补划算。所以京东买了一些。
也就是说，至少，在公司本身的能力上，我没有感受到阿里和京东的威胁，但有了政府这个助力，京东确实强大了，问题是政府不能一直帮京东啊。
行动上，我的选择是分散风险，就是三家都买一些，考虑到京东受益于国补，增量上京东多一些，打算国补利好兑现了就撤退；阿里也有一些，但其实不太知道为什么要买。
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国内供应链的问题，商家苦不堪言，对其剥削压迫的行为不看好。能和上游供应商共赢的企业更加令人尊敬。
要尊敬干嘛？商人重利轻尊敬。难道卖家尊敬淘宝和京东吗？除非尊敬有利。
当然，根本上说，我的理解是两点：1、国家是否干预？如果国家干预就服从；2、是否有内部的控制系统来调节所谓的剥削程度，如果信息或者数据看需要调整了，就调整。
我的感受是：上面两点在 2024 年都发生了。
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Temu供应商更有问题。因为能符合出口安全标准的供应商，数量上比大家想象的少，如果继续是无限压榨，会带来更多麻烦。
我的认知是：Temu供应商不会和国内有太大差别；其次，相信多多的内部管理方法论。这属于「术」层面的问题。一个巴掌一个枣的事情，没觉得有太多值得讨论的。
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拼多多很多的用户是老年人，这部分人会闻到棺材香，因此势必需要拿下更多市占率，就因此会继续开战。
我的感觉是：胡说八道。
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在当前这种模式下，低价能实现，但是优质怎么实现？比如我经常在多多上买的水果不符合预期，我期待不用绝对低价，可以多加一点钱，确保买的是质量不错情况下的价格优惠的水果。
从用户角度感觉确实是个问题，这类商品我基本不在多多买。我也不知道该怎么解决。
问题是，我也不在淘宝和京东买。
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公司治理的问题是不是股东回报，会不会回报股东，目前还没有任何实证过自己。拼多多Q2 电话会上明确说过未来几年都不会分工回报股东。
我觉得是最致命的问题之二，之一是是否存在财报造假，这个我的态度和选择是，态度上倾向于保持怀疑的态度，选择是控制不超过 20% 仓位，实际现在也就 10% 多一些（因为此消彼长）。
应该说：段永平的背书确实让我的担心少了一些。
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temu 的政治风险问题
我觉得这个问题的关键点是：Temu 在多多的估值体系里负值，我个人还是看好的 Temu 的。
我觉得：如果 Temu不成，那等于释放了风险，利好；如果成了，自然也是利好。
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temu 商业模式跑通盈利
对这个问题的担心和之前对多多的担心如出一辙。
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宏观经济很差，影响消费股
不是说宏观经济差利好拼多多吗？当然我不管宏观。
综上，对于多多，态度上
- 短期内，政府补贴对多多的影响客观存在，预计至少还得影响 2-3 个财报；
- 对企业不得不透明性确实有所担心，不透明包含财务上的，股东回报上的。
- 根本上不太担心创新，多元化不胡来是好事，核心业务体感上创新减弱，怀疑是蛰伏避风头（类似于阿里老说的一年修正一年出击）。
- 不担心 Temu，判断是负估值，不管结果如何都是利好。
执行上
分散一下，短期多多京东阿里 6 : 3 : 1（不减多多，净加京东）。国补兑现后肯定要减京东，具体多少再说。
我引用的原文对我的启发
实话说不多（当然我自己也没啥新鲜的），不多不是说不好，而是我本来就知道。
- 扁平化结构的效率、赛马；
- AI 电商（感兴趣但目前还看不到）；
- 在「省」的竞争上，实际上打了很久了，但他们都放弃了，证明打不过。——同意，此外国补短期确实有影响还很大。
- 多多也不需要那么多供应商（不太同意）。
- 老年人没那么快进棺材（同意）且购买力高（不太同意），经济下行用户还会逐步转到拼多多。——我反对的是我现在都没觉得拼多多都是老年人。
